张二寅一、亚当-斯密在1776年出版的《国富论》中，亚当?斯密写下了关 于利己主义的名句：“我们并不认为我们的晚餐来自屠夫、酿酒商或面包师的仁慈之心，而是来自他们对自己利益的关注。我们认为，他们给我们供应，并非行善， 而是为了他们的自利。所以，我们不跟他们谈自己的需要，而是谈他们的利益。”他认为在以资本牟利的市场经济中，理性自利的个人都受着一只看不见的手指导， 去尽力达到一个并非他本意想达到的目的。个人在主观上为自己私利，客观上增进了社会福利。
由此，他推论出市场无需政府的干预，主张经济自由放任，否则将限制资本的获利与发展。
在18世纪下半期，英国发生的产业革命使工场手工业逐渐过渡为机器大工业，斯密深刻观察到这一点，认为劳动生产力的提高主要是分工的结果。
斯密信奉自然秩序，认为人类的自然倾向会促成事物的秩序。在市场中，商品的供给量会自然地适应有效需求：供给过多使价格下降，导致用于该商品的土地、劳动、资本减少，从而减少其供给；反之，价格上升则增加供给量，从而实现自动均衡。
马歇尔假定总需求不变，价格与需求量负相关，从而得出向右下倾斜的需求曲线；另一方面得出的供给曲线则是向右上倾斜，即价格越高，供给量越大。两者的交 点即为均衡点，这时市场达成均衡的稳态，据此形成了沿用至今的西方微观经济学的分析框架。它的缺陷不易被察觉，原因在于先设的错误：前者是收敛于某一时点 的供求状态，而后者是发散的动态供求变化，两者的交集没有意义。
萨谬尔森这位经济学的最后一位通才则将数理知识应用到了极致，给经济学披上了数学分析的外衣，对人文学者竖起了高墙，与世俗隔离，变成了外表艰深的、脱离实际的、繁琐的、不着边际的经院式思辨。
自由竞争优胜劣汰，生存的压力和高额利润的诱惑让小私有者废寝忘食，夜以继日的辛劳操作；个性得以张扬，冒险创新受到鼓励推崇。于是，铁路、机车、电 话、轮船、汽车出现了，新大陆发现了，生产力顷刻迸发，世界日新月异。“资产阶级在它的不到一百年的阶级统治中所创造的生产力，比过去一切世代创造的全部 生产力还要多，还要大。”马克思热情洋溢地惊叹道。
然而，以眼睛观察到的自然秩序并非坚如磐石，不可动摇。太阳东起西落，让人对地球中心深信不疑；雷电交加让先祖们感到的是天神的发怒，而不是正负离子的撞击；一眼望去的水面平整如镜，而以更为宏远的眼光看，它却是曲面，原因在于平坦的大地下面是滚圆的地球。
在经历了短暂的狂热扩张后，生产者们即普遍跌入绝望的深谷，商品卖不出去了。马尔萨斯认为劳动者的工资小于他们产品的价值总额，这就使有效需求不足，因 此，储蓄有时是有害的，国家必须保持一批非生产消费者以提供足够的有效需求。萨伊则断然否认，市场上的交换本质是产品与产品的交换，供给一种产品的人必然 对另一种产品有需求，因此，每种上市的商品都创造出相应的需求，供给不可能普遍地大于需求，这就是着名的萨伊定律。它的问题一是如凯恩斯所说，停留在实物 经济上；二是没有考虑数量概念。
1929至1933年的大萧条击碎了这台自动均衡的永动机，席卷整个西方世界的经济大危机工业产量下降20%至50%，失业率高于30%。价格下降后的企业减产倒闭，裁员失业进一步减少了消费，引起价格进一步下降，是不可抑止的螺旋式跌落，并非美妙的自动恢复。
本世纪初叶的全球性的经济危机再次光临重击了自由放任的耳光，企业倒闭，工人失业，政府门前站满了要求救助的企业巨头与银行家们。
二、卡尔-马克思
马克思发现了剩余价值，揭露了资本家剥削的秘密，指出经济危机的爆发是由资本主义基本矛盾，即生产的社会化和生产资料资本主义私人占有制之间的矛盾决定 的。生产资料资本主义私人占有让生产处于无政府状态，出路在于有组织的计划性，为此，马克思的方案是以公有制取代私有制、全面的指令计划、废除货币、武装 革命。
在对共产主义的描绘中，马克思认为人的劳动动力源于兴趣和爱好，乃至第一需要，前者可以理解，但第一需要实难企及，人是有惰性的，好逸恶劳的。在没有生活的压力与幸福的诱惑动力下，劳动的积极性与创造性随之消失，取而代之的是碌碌无为、搭便车。
在一个庞大的组织中，成员千差万别，并逐步演化为不同利益诉求的小集团，硬性抹杀该差别的结果是平均主义，挫伤其积极性。
相反，承认其合理的差别要求，实施选择性激励，则充分调动其劳动的积极性和创造性，从而实现社会的富足。
全面的指令计划即便如同兰格模式设计的天衣无缝，那么，丝丝入扣的指令只能使人窒息、绝望，没有变化和偶然带来的惊喜，一切已被安排，人不过是一个螺 钉，只是机械的、毫无生机的存在，一个彻底地受奴役者。这种作茧自缚扼杀了个性与自由，何来全面的发展？无怪乎哈耶克将其描述为通向奴役之路。
事实上，计算机网络信息技术发展到今天，ERP、SAP的应用广为普及，实施如此的指令计划在单个企业范围仍是纸上谈兵，更何况是行业乃至全部？尚不考虑庞大官僚系统的低下效率。
关键问题是实施如此的计划目的何在？克服生产的无政府状态？假若生产的恰好等于所要消费的数量，那么也就完全废除了竞争，而竞争不足提供的产品更多的是次品、不合格品、假冒伪劣品。
实施该计划能摆脱经济危机吗？这是问题的核心。答案是不能。我们实行的以公有制为主体的社会主义市场经济，公有制内部同样存在不同的利益集体，也需要效益核算，并且只有实现利润才能生存下去。而只要有利润，就会有消费不足，从而发生经济危机。
废除货币，也就使商品交换退回到以物易物的时代，它并非社会的进步，而是大倒退。
武装革命燃起战火数十年，东西方阵营意识形态对峙。
共产主义在全世界的失败实验证明马克思的方案的不成熟性、主观臆断性。
当然，马克思的公有制、计划性、货币问题给我们以启迪。
公有制让我们重视公共利益，社会福利。罗宾逊夫人证明贫富分化的加大降低了社会消费倾向，因此，均衡分配财富有利于提高消费水平，社会要避免过度的贫富分化。一个进步的、文明的社会必然是全体成员的福祉提高，而不是以大多数人的奴役劳作换取少部分的享乐侈华。
公共利益与个体私利如同大地与树木，没有大地的肥力和水分，树木必将枯萎；没有树木的遮天蔽日，大地势必由森林退化为草原、荒漠。
马克思弘扬了集体主义的可贵精神，鞭挞了个人主义极端化的危害，当然可能有些矫枉过正。
宏观生产的计划性消除过度竞争的危害，催生了信息与预期的研究。
货币问题提示我们深刻考察价值与实体的分离趋势，怎样弥合它们之间的裂缝，而非简单废弃。
尽管有解决方案的臆断，但并不能否认马克思对资本主义内在矛盾的深刻洞察，经济周期的频频造访，让他的名字熠熠生辉，与日月同光。
2008年的诺贝尔经济学奖即授予了骨子里透着马克思周期论断的当代经济学家克鲁格曼。
三、约翰-梅因-凯恩斯
大萧条在击倒自由放任的同时，树立了凯恩斯的宏观经济学。1936年出版的《就业、利息和货币通论》认为消费倾向下降、资本边际效率崩溃、以及流动性偏 好太强造成有效需求不足，市场自动调节失败。据此要求放弃自由放任的原则，由国家运用货币调控利率，以财政政策扩大政府支出，弥补投资不足，实现充分就 业。
凯恩斯的政策主张对二战后的西方国家经济政策产生了决定性影响，“现在，我们都是凯恩斯主义者。”这是尼克松总统在对中国进行历史性访问、开启中美正常外交和经贸关系的前一年所说的一句名言。
发行国债，扩大政府支出，实质上由政府强行扩大再生产，但由于没有改变总需求对消费需求的完全依赖结构，因此，消费不足没有被消除，只是被推后，且越滚 越大，表现为国债累积膨胀；上游的原材料、能源、矿产、粮食等在政府投资项目持续不断的需求下供给不足，发生通胀，抬高了社会生产成本；而下游的消费品由 于消费不足却产生通缩，只能减产保价，产业链萎缩变短。即所谓的滞涨，并有明显的挤出效应。
而政府的投资本质上是为社会产业提供了利润空间，因此，这种强迫式的扩大投资注定了亏损的宿命，否则，经济会重新陷入危机。
让政府投资饱受诟病指责的却是其显而易见的庞大的官僚体系、低下的运作效率，嗣后撒切尔发起了私有化浪潮让自由放任重新抬头，从此对凯恩斯的攻击非议不绝于耳。
里根的供给学派主张减税，与凯恩斯扩大政府支出不同的是能提升社会企业的利润空间，但都同样增加了政府赤字。实质上都是以政府赤字作为宏观价值补偿，以实现其利润。
诺贝尔经济学奖获得者、美国哥伦比亚大学教授约瑟夫.斯蒂格利茨在3月22日举行的中国发展高层论坛2009年会上表示，在这场世界经济危机中，中国对凯恩斯有很好的理解，救市措施既快又有力度，而美国受到批评。
斯蒂格利茨认为美联储前任格林斯潘没有错误，因为面对市场疲软、失业剧增，经济持续恶化、降低利率可以刺激投资，是现实的选择。他把失误归因于美联储没有投对方向以及监管缺失。
斯蒂格利茨还回答了张维迎关于储蓄的疑问，他重申了储蓄悖论：私有企业主的节俭与居民储蓄可以增强微观竞争力，但凯恩斯、马尔萨斯却提出储蓄有害论，因 为它降低了消费需求。但他认为“从长远来说，正确的方向是更多的储蓄和更多的投资。”这个微观与宏观的对立困扰了人们多年，而本文后面将解决这一难题。
尽管有庞大的赤字后遗症和滞涨的阴影，但凯恩斯毕竟挽救了资本主义，即使到了今天，在危机苦难的时刻，人们还是不约而同地站在了他的一边。
当然，凯恩斯对经济危机的原因主要归结于心理因素，尚显浅薄，但在一定程度上描绘了事物的面目，并试图接近真相。
凯恩斯的贡献不止于挽救资本主义，更为重要的是他开创了一套崭新的分析框架，拓展了人们的视野，将微观层次提升至宏观。
对凯恩斯的批评不是复辟到自由放任，跌回微观的篱笆的羁绊，相反，循其本意，扩展、丰富、创新宏观经济理论才是后人的方向。
四、米尔顿-弗里德曼
作为货币学派的开门鼻祖，弗里德曼认为通胀就是钱发多了，央行要匀速供应货币，不需要凯恩斯的反周期操作，即通胀时减少信贷，通缩时放松信贷。政府的干预只会更乱，要重新恢复自由主义，并推动了私有化浪潮。
费雪的mv=pq强调货币数量本身的变动对于货币流通速度和商品流通量都没有显着影响，因此，货币数量增加的结果是物价总水平严格地按比例上涨。
事实上，经济繁荣时期与萧条时期的流通速度不可同日而语，前期扩大货币供应量，必然加剧通胀，后期则躲在银行不出来。因此，货币主义的理论渊源只有超周期才有效，也即对克服周期波动无效。
这就好比一个病人在流血，急需诊治，而大夫却慢条斯理地、无动于衷地望闻问切，结果病人不治而亡。
熊彼得企图以创新蜂聚实现对凯恩斯修正，同样由于未能深入市场机理而铩羽而归。技术创新可以提高个体的竞争力，但对于宏观的整体价值约束则无能为力。
货币主义的失效在于忽略了货币的非均衡分布以及央行输出货币的债务性，并企图将业已站在宏观层次上的经济学拉回微观，实现自由放任的复辟。
五、基本共识
新制度经济学家修正了古典的经济人假设，由于人们逐利行为的相互牵制乃至冲突，如果只有功利性计算，就可能出现好事没人做，坏事人人争先的局面；如果没有思想道德约束，人类的弱肉强食与野兽无异，仍然停留在丛林时代。
帕累托最优期望社会全体成员达到福利最大化，为此需要对弱者给予补偿，而这正是制度所要保证的。
制度的执行是由一定组织完成的，组织的成本是交易费用。为了制度的有效实施，必须降低交易费用。
博弈是普遍存在的，个体与个体博弈，个体与整体博弈，内部与外部博弈，零和与非零和博弈，微观与宏观博弈，实体与资本博弈，诸多博弈使政策扭曲变形。
由于宏观与微观的价值观不同，为了保证整体福利，必须强化宏观手段，实行非对等博弈。
人不是离群索居的独狼，共同的利益是社会的基础。多样化的个性既为集体增添活力，又是创新探索的源泉；强大的集体力量既给予个体充分的自由，又保障了人的基本尊严。
六、老问题老办法让世界经济陷入泥潭
始发于美国的次贷危机终于将世界经济拖进了严重衰退的泥潭，为了挽救经济，各国纷纷祭出四大法宝。
作为货币主义的主要法宝，利率被央行行长们朝思暮想，肆意把玩，然世界经济如同一个醉汉，时而亢奋高涨，时而低沉萧条，忽左忽右，摇摆不定。
2008年迄今，经过急促剧烈的降息，美国的主导利率是0－0.25％，日本0.10％，英国0.50％、瑞士0.25％，迭创历史新低。
外汇市场上，美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元、瑞士法郎日夜鏖战，争相自贬，一切为了出口，为了生存。美联储加大马力开动印钞机购买国债、有毒债券，企图挽救垂死的金融体系，更激发了货币贬值的狂热。
为了挽救奄奄一息的银行、摇摇欲坠的通用，美国政府不得不一次又一次的敞开口袋，与中国一样，都加大了对医疗、公共设施的投资力度，但结果都不可避免的是赤字新高。2009年美国的赤字将超万亿美元，而中国的9500亿人民币赤字，则创下建国60年新高。
出于经济自利本能的各国纷纷祭起贸易保护的大旗，阻止他国商品流入，竭力倾销本国货物。
如同彗星一般，经济周期几年定时光顾，它让美联储手忙脚乱、欧央行瞻前顾后、中央行亦步亦趋，陈旧的法宝光环不再，世界空留低利率、低汇率、高赤字。
七、低息鼓吹泡沫、高息刺破泡沫
面对疲软的市场，不断高涨的失业率，美联储从2000年5月到2003年6月，连续13次降息，将联邦基金利率从6％下调到1％，为1958年以来的最低。
随后，房价逐渐高涨，股市迭创新高，国际原油、钢铁铜铝飞涨，通胀即将失控。
不得已，美联储2004年6月30日开始升息，奠定了全球利率上升的基调。
不幸的是，高企的利率击碎了房地产的良宵春梦，次贷危机爆发。
再次不得已启动新的轮回，弥补旧的创伤，鼓吹更大的泡沫。
八、泡沫的缘由
什么是泡沫？有没有中间值，或均衡利率避免泡沫？
泡沫即内空外胀的肥皂泡，五彩斑斓，稍纵即逝。
经济泡沫可以分为初级泡沫和高级泡沫，前者为超越实体，但有流动性保证；后者为大幅膨胀，并脱离了流动性。比如股市中，如果全流通，且市净率不高，可视为初级泡沫；如果价格高耸，成交稀少，大部筹码为庄家锁定，形同悬河，岌岌可危，即为高级泡沫。
泡沫的形成需要过剩资本以及适宜的经济环境。对利润的追逐如同饿虎扑羊，倾尽全力。它时而躲在银行老窝，时而垄断原材料、大宗商品定价权、炒高楼价绑架消费者，操控外汇牟取暴利，拉抬股市或黄金，制造资产泡沫。
在经济扩张期，普通利率抑制不住节节攀升的巨大利润诱惑，争先恐后地全身心投入。
在经济衰退期，兵败如山倒，普通利率阻挡不住它们回归银行老巢的冲击。
因此，针对扩张期高通胀的风险，央行只有不断地提高利率、准备金率、出卖债券，直至将泡沫勒破。
反之，面对通缩的困境，央行则不断降低利率、准备金率、买进债券，直至将老虎请出山门，制造泡沫恐怖。
它们可以脱离实体经济而牟利，为了自身暴利，不惜以巨资勒索实体本身，成为经济发展的寄生虫。
现代经济危机不是产品过剩，而是虚假财富过剩。
九、货币危机
劳动分工与交换催生了一般等价物，黄金由于其稀缺珍奇，一度成为货币的代名词。然而，黄金储量的非均衡分布与有限性注定了它的宿命，布雷顿森林体系的崩溃宣告了黄金货币时代的结束。
面对经济危机，货币战争告诉人们黄金要复辟，以制止货币滥发，问题是需要弄清楚货币的泛滥是经济周期的原因还是后果，或者说黄金货币能避免经济周期吗？
如果真的回到金本位，黄金价格必定翻上几个数量级，因为全球资产200万亿美元，而黄金不足2万亿美元；这必将引发世界范围的掘金潮，歇斯底里地追逐金银；印度妇女将成为全球巨富一族，因为她们购买了最多的黄金。
货币对自给自足的自然经济进行了革命，让实物与价值相分离，它让农奴们不再依附于特定的主人，可以自主决定如何使用，让奴隶们获得了尊严与自由。
纸币的出现与法定发行使货币既减少了交易成本又具有了信用，从而一跃成为世俗的主宰，购买食物、衣服、汽车、楼房，甚至婚姻、友情、道德、良心，它抹杀了万物的名分，不同的只是数额的差距。
货币与实体的分离大幅减少了交易成本，但同时导致了对它的迷幻与崇拜，期望它如同陈旧佳酿般，历久弥香，于是货币逐渐储蓄积淀下来，产生储蓄悖论。
假设某一市场经济体中有政府、银行、企业和居民四部门，其中资源、劳动力、技术、组织无约束，居民储蓄率为零。企业从银行贷款1万亿， 购买原料，招聘劳动力组织生产，结果企业的下级供应商获得4千亿利润，全部居民获得6千亿收入，也即最终购买力只有6千亿，而该企业的产品期望值为1万2 千亿，因此亏损4千亿，物价水平为50%，企业无法进一步投资。
在这个极简化的经济模型中，可以得出几个重要结论：居民收入总共6千 亿，是企业总收入的一部分，却要承担总需求的全部，消费不足由此而生；由于上级产业无法进一步生产，下级供应商的利润无法进一步扩张投资，没有了出路，形 成过剩资本；顶级企业的销售没有实现，却担负了最大的债务负担，成为率先倒下的行业巨头，这也揭示了经济危机来临时大企业纷纷落马的原因；该值分配机制同 步的产物是过剩的商品，由于不能实现其价值，不得不被廉价处理，甚至销毁消灭，尽管它们质量优良，耗费颇多。
宏观上看，在这个零和价值游戏中，顶级企业的亏损恰恰在于下级供应商的盈利，这验证了克莱门特?朱格拉对经济周期的理解：萧条的唯一原因就是繁荣。
在国家层次上，美国作为顶级企业亏损在所难免，而它的下级供应商——德、日、中因为顺差实现了其价值，这就是危机中不同表现的根源。
为了摆脱经济周期危机，常规的老办法是扩大政府支出、出口顺差、借债消费，以及最近热销的消费券、按人发钱，但都是同样的企图，以消费为最终端的接受者。结果是消费者债务缠身，国债高企，走投无路的过剩资本，跳楼大甩卖的消费品。
销售收入是居民收入和投资利润的源泉，但以消费为最终端的接受者的现行市场经济制度安排却要求居民收入等于销售收入，也即要求部分大于整体这一悖论。常规的老办法只能发更多的钱，这种粗放的货币发行方式导致货币贬值，通货膨胀。
统一的世界货币不能摆脱经济周期，但可以保护顺差国的外汇储备免受贬值的威胁，因此是相对公平。
十、通胀、结构性通胀、滞涨、通缩
一个完整的经济周期路径和形态是丰富的，可以经历通胀、结构性通胀、滞涨、通缩。在经济启动初期，物价和开工水平低下，而劳动力和资本却十分丰富，人们 既有需求也有充分的购买力，企业可以获得预期的利润，于是物价上升，经济增长，随着就业的增加，收入水涨船高，进一步刺激需求，在乐观情绪的鼓舞下，人们 敢于向银行借贷消费，通胀的苗头出现了。
随着企业的扩大，规模效应出现，商品价格更低，人们消费的更多，但是一些基础原料价格已经出现瓶颈作用，价格上涨，而终端消费品价格却在下滑，即结构性通胀阶段到来。
为了拉动疲软的经济，央行降低利率，政府加大投资，房地产股市等资产价格迅速上扬，继而扩散成全面上涨，面对如此火热局面，央行提高利率已经无济于事 了，因为虚拟市场的利润回报率远高于利率成本，好比水能灭火，但面对电火，水则是火上浇油，因为电解水产生的氢气和氧气是极好的助燃剂。唯有釜底抽薪，控 制货币供应量才能控制局面，但先天脆弱的消费市场确由此转向，引发衰退，政府大规模投入导致的煤电油运紧张和基础产业的垄断性以及不断抬高的生产成本，促 使其减产保价，形成滞涨。
随着就业的持续减少，消费需求进一步降低，企业亏损加剧，不得不进一步减产、倒闭，正反馈的负向效应得到加强，市场流动性严重不足，银行信贷存量猛增，经济陷入严重通缩。
由经济周期的四个发展阶段可以看出，价格上涨，企业不一定增产，消费者也不一定减少消费，价格是总供求决定的，以微观的简单价格适应得出的均衡状态并不存在。
十一、商业银行的困境与出路
每次经济危机来临，银行业受到冲击最大，央行紧缩政策到达临界点，市场瞬间崩溃，留给银行满地呆坏账；在央行拼命降息拽拉资本回流时，信贷差却居高不下，持续增长。即使央行严命放贷，但对经济前景的担忧，曾经的呆坏账历历在目，让银行进退两难，不知所措。
经济危机本质上解决实体与价值的匹配以及储蓄的出路问题。
人类社会需要财富积累，劳动积累，但个人一般储蓄货币，因此，必须在宏观上做出相应制度安排，即人取我予，敌进我退的储备需求。它从货币与实物的分离出发，让消费不足、过剩资本有机结合，既考虑到静态的财富，又强调人的动态创造性，系统完整地熨平周期波动。
事实上，这时为实施商业银行的储备需求的最好时机，即商业银行协同期货仓储物流业组建银行储备公司，在物价低迷、大宗物资亏本甩卖、企业大批倒闭之时买 进可存储的原材料、基础消费品等，在物价高涨时抛出，此举既可平抑物价，获取一定商业利润，也可调控生产规模，慰平经济波动，同时也保证了币值稳定，消除 了通胀。
十二、中央银行的制度改革
市场经济是扩大再生产，需要物质与价值的正向匹配，经济周期的根源在于消费不足无法实现价值补偿，央行增发的货币为社会主权货币，不产生社会债务，用于宏观价值补偿，实现经济增长利润。
为此，我们需要建立超越传统三大需求的储备投资基金，其来源于央行货币增发用于购买下列社会必要支出。
我们降低一般性加工需求，从而降低国际矿产资源价格，择机控股国外资源。央行、开发银行、仓储、物流、期货以接近成本价购买铁矿石、煤炭、原油、谷物、 棉花等原材料产成品，既减少额经营风险，又积累社会财富，提高稀缺资源使用效率，同时避免通胀，保证人民币币值稳定，是其国际化的基础。
购买重大研发专利、遴选民族企业免费许可使用。
购买高端艺术品、国民免费参观，提高其文化艺术修养，发展精神文明。
实施老幼扶助系统，既扩大消费能力，减轻了家庭负担，缓解社会矛盾，又体现了社会进步。
